今年夏窗，利物浦已經(jīng)引進(jìn)了維爾茨、弗林蓬、凱爾凱茲、?；倏说戎匾騿T，而多家媒體報(bào)道稱(chēng)，他們還想要引進(jìn)伊薩克，7月29日，The Athletic發(fā)布文章，分析了利物浦今年夏窗的引援和PSR情況。

利物浦的PSR情況如何？

2023-24賽季，利物浦有5700萬(wàn)英鎊的稅前虧損，這是俱樂(lè)部歷史上最差的財(cái)務(wù)結(jié)果，然而，這一巨大赤字只是個(gè)例外：預(yù)計(jì)利物浦在上賽季將會(huì)輕松實(shí)現(xiàn)盈利。

英超的PSR是基于一個(gè)滾動(dòng)的三年周期進(jìn)行評(píng)估的，這意味著前一個(gè)財(cái)政年度的強(qiáng)勁表現(xiàn)可以為俱樂(lè)部在接下來(lái)的一個(gè)年度中提供良好的支出基礎(chǔ)。

與任何俱樂(lè)部一樣，利物浦的PSR虧損數(shù)字低于其稅前虧損，因?yàn)榫銟?lè)部可以扣除“允許的”成本，例如在青年隊(duì)或女足隊(duì)上的支出。

對(duì)于利物浦來(lái)說(shuō)，這些允許的成本相當(dāng)可觀，我們先估計(jì)它們每個(gè)賽季超過(guò)4000萬(wàn)英鎊，換句話(huà)說(shuō)，那5700萬(wàn)英鎊的稅前虧損在利物浦的PSR計(jì)算中顯得小得多。

在過(guò)去的兩個(gè)賽季中，俱樂(lè)部的PSR結(jié)果預(yù)計(jì)將是高度盈利的——這為他們?cè)?025-26賽季選擇大筆消費(fèi)打開(kāi)了大門(mén)，同時(shí)仍然保持在規(guī)則之內(nèi)。

他們?cè)趺磿?huì)有這么多現(xiàn)金？

除了PSR，利物浦的現(xiàn)金狀況是一個(gè)顯而易見(jiàn)但未被充分報(bào)道的因素，這可能會(huì)阻礙俱樂(lè)部在轉(zhuǎn)會(huì)市場(chǎng)上的活躍。

芬威體育集團(tuán)長(zhǎng)期以來(lái)一直希望可持續(xù)地管理利物浦，而這在俱樂(lè)部似乎在夏季進(jìn)入了強(qiáng)勁的現(xiàn)金狀況中得到了體現(xiàn)。

截至2023-24賽季末，利物浦在轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)上凈欠其他俱樂(lè)部6990萬(wàn)英鎊，這是英超BIG6俱樂(lè)部中轉(zhuǎn)會(huì)債務(wù)最低的，并且在整個(gè)聯(lián)賽中幾乎處于中等水平。

這個(gè)數(shù)字在上個(gè)賽季更低，這使得沒(méi)有什么能阻礙利物浦現(xiàn)在的支出能力。與此相比，曼聯(lián)上賽季末為2.716億英鎊，現(xiàn)在甚至更高。

2024年初安菲爾德路看臺(tái)工程的完工標(biāo)志著一個(gè)重要基礎(chǔ)設(shè)施投資期的結(jié)束，解除俱樂(lè)部的大額現(xiàn)金承諾，進(jìn)一步確保充足現(xiàn)金來(lái)源的是在2024年9月將循環(huán)信貸額度從2億英鎊擴(kuò)展到3.5億英鎊。

截至當(dāng)年5月底，僅有1.16億英鎊的循環(huán)信貸額度被提取，這些都不包括利物浦在2024-25賽季享有創(chuàng)紀(jì)錄的收入，預(yù)計(jì)超過(guò)7億英鎊，并且預(yù)計(jì)本賽季將進(jìn)一步增長(zhǎng)。

他們?cè)趺催€能承受得起引進(jìn)伊薩克的費(fèi)用？

正如我們所詳細(xì)說(shuō)明的，利物浦在2025-26賽季有充足的PSR(工資成本比)空間，如果他們?cè)敢?，可以承受較大的虧損。

然而，這種策略的問(wèn)題在于，它需要在未來(lái)加以緩解，到了2027-28賽季，上一年的利潤(rùn)將不再計(jì)入利物浦的計(jì)算中。

這還不包括歐足聯(lián)的球隊(duì)成本比例(SCR)的復(fù)雜性，這一措施限制了俱樂(lè)部在轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)、工資和經(jīng)紀(jì)人費(fèi)用上的支出比例。

值得注意的是，SCR目的的收入包括俱樂(lè)部在球員銷(xiāo)售上的利潤(rùn)(盡管是按比例計(jì)算的版本，這里不詳細(xì)討論)。

球員出售現(xiàn)在成為利物浦財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的關(guān)鍵，這樣的銷(xiāo)售將提升當(dāng)賽季的底線(xiàn)，有助于國(guó)內(nèi)和歐洲的PSR，同時(shí)提供現(xiàn)金支持，并限制轉(zhuǎn)會(huì)債務(wù)的過(guò)度增長(zhǎng)。

事實(shí)上，盡管看起來(lái)不可思議，但在這個(gè)轉(zhuǎn)會(huì)窗口的球員銷(xiāo)售可能足以抵消利物浦在引援上的巨大支出對(duì)當(dāng)年的影響。他們可能已經(jīng)做到了。

要理解這如何可能，考慮一下將路易斯-迪亞斯出售給拜仁的交易，這位哥倫比亞邊鋒將以7500萬(wàn)歐元的價(jià)格加盟拜仁。

他三年半前來(lái)到默西塞德，當(dāng)時(shí)利物浦向波爾圖支付了4300萬(wàn)英鎊的費(fèi)用，該費(fèi)用在迪亞斯的五年半合同期內(nèi)攤銷(xiāo)，這意味著在出售時(shí)，他的賬面價(jià)值相當(dāng)于總費(fèi)用的約36%。

再加上假設(shè)的經(jīng)紀(jì)人費(fèi)用和稅費(fèi)后，迪亞斯的賬面價(jià)值約為1750萬(wàn)英鎊，利物浦以6560萬(wàn)英鎊的價(jià)格出售他，從而獲得了4810萬(wàn)英鎊的利潤(rùn)——這筆利潤(rùn)立即計(jì)入他們2025-26年的賬目。

一些更簡(jiǎn)單的銷(xiāo)售情況也是如此，夸安薩上個(gè)月轉(zhuǎn)會(huì)到勒沃庫(kù)森的全部3000萬(wàn)英鎊收入也立即作為利潤(rùn)入賬，同樣還有皇馬支付的840萬(wàn)英鎊用于簽下阿諾德以及西布朗支付的300萬(wàn)英鎊用于引進(jìn)納特-菲利普斯。

將凱萊赫出售給布倫特福德也帶來(lái)了額外的1000萬(wàn)英鎊利潤(rùn)，總的來(lái)說(shuō)，利物浦這個(gè)夏天已經(jīng)通過(guò)出售球員獲得了約9950萬(wàn)英鎊的利潤(rùn)。

所以利物浦今年夏天盈利了嗎？

那9950萬(wàn)英鎊僅僅是轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)，那些離隊(duì)球員的薪資并不廣為人知，但總會(huì)加起來(lái)不少。比如，阿諾德在計(jì)算獎(jiǎng)金之前的周薪約為20萬(wàn)英鎊，在扣除就業(yè)稅后，利物浦每年至少要為他支付1200萬(wàn)英鎊。

雖然出售球員的收入會(huì)立即入賬，但轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)會(huì)分?jǐn)偟胶贤趦?nèi)，利物浦的會(huì)計(jì)日期是5月31日，這導(dǎo)致了一些脫節(jié)，因?yàn)榍騿T合同到6月30日結(jié)束，這意味著在球員合同結(jié)束后的一個(gè)月的轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)會(huì)被計(jì)入名義上涵蓋他們離隊(duì)后的賽季的會(huì)計(jì)期間。

這相應(yīng)地降低了即時(shí)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，埃基蒂克在7月23日官宣，他的轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)和薪資將在2025-26賽季中被計(jì)入超過(guò)10個(gè)月的時(shí)間；如果利物浦的財(cái)政年度截止到6月底，那將是11個(gè)月，聽(tīng)起來(lái)可能無(wú)關(guān)緊要，但在涉及的費(fèi)用規(guī)模下，這會(huì)產(chǎn)生影響。

僅在攤銷(xiāo)成本方面，我們估計(jì)利物浦的新五名球員將在2025-26年賬目上占據(jù)5630萬(wàn)英鎊，換句話(huà)說(shuō)，今年夏天球員銷(xiāo)售的9950萬(wàn)英鎊利潤(rùn)輕松超過(guò)了新簽約帶來(lái)的年度攤銷(xiāo)成本。

這不包括薪資，利物浦為他們的新援支付了大筆薪水，特別是?；倏撕途S爾茨，然而，他們也通過(guò)阿諾德和迪亞斯的離隊(duì)大幅減少了薪資支出，具體金額不詳，但今年夏天的銷(xiāo)售合理地節(jié)省了大約2500萬(wàn)英鎊的年薪。

新簽約帶來(lái)的薪資支出輕松超過(guò)了這筆節(jié)省，但如我們所見(jiàn)，目前的球員銷(xiāo)售已經(jīng)覆蓋了新的攤銷(xiāo)成本，還有超過(guò)4000萬(wàn)英鎊的盈余。

預(yù)計(jì)利物浦五名新援在2025-26年的總費(fèi)用，包括轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)和薪資，略超過(guò)1億英鎊，這僅比利物浦今年夏天產(chǎn)生的球員利潤(rùn)多一點(diǎn)。加上薪資節(jié)省，盡管聽(tīng)起來(lái)很荒謬，利物浦的轉(zhuǎn)會(huì)活動(dòng)在2025-26年實(shí)際上產(chǎn)生了利潤(rùn)。

簽下伊薩克對(duì)利物浦未來(lái)轉(zhuǎn)會(huì)窗和當(dāng)前高薪球員意味著什么？

至少在當(dāng)前情況下，即使以1.5億英鎊的轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)(2025-26賽季攤銷(xiāo)后成本：2860萬(wàn)英鎊)和30萬(wàn)英鎊的周薪(2025-26賽季工資成本：1480萬(wàn)英鎊)伊薩克，也不會(huì)對(duì)利物浦目前的財(cái)務(wù)狀況造成毀滅性影響。

簽下伊薩克今年將增加約4340萬(wàn)英鎊的成本，但根據(jù)我們的估算，這僅僅會(huì)使今年夏天的轉(zhuǎn)會(huì)交易對(duì)比2024-25賽季的成本略有增加，由于簽約的時(shí)間安排，簽下伊薩克的年度成本從下賽季開(kāi)始將增加到約5300萬(wàn)英鎊。

到目前為止，我們只考慮了2025-26賽季，今年夏天利物浦出售球員已經(jīng)產(chǎn)生了9950萬(wàn)英鎊的利潤(rùn)，但明年將沒(méi)有任何收益，與此同時(shí)，新簽約的球員繼續(xù)給俱樂(lè)部帶來(lái)巨大的年度成本。

每位新援的12個(gè)月成本將在2026-27賽季反映在利物浦的賬目上，并且在接下來(lái)的幾年中持續(xù)，迄今為止的交易已將利物浦的年度成本增加了1.09億英鎊，如果伊薩克以1.5億的價(jià)格加盟，這一數(shù)字將上升到1.62億英鎊。

總的來(lái)說(shuō)，支出可能在即將到來(lái)的賽季中產(chǎn)生了1360萬(wàn)英鎊的收入或成本節(jié)省，而將伊薩克的簽約加入現(xiàn)有交易將使本賽季的總成本增加約1.44億英鎊，換句話(huà)說(shuō)，今年夏季活動(dòng)的凈影響是在2025-26賽季僅增加800萬(wàn)英鎊的成本。